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THRG ha tenuto spettacoli nel corso dell’anno passato, con un aumento delle performance nei mesi più recenti… di Nicholas Todd.
Riassunto generale.
BlackRock Throgmorton Trust (THRG) offre agli investitori un’esposizione al mercato azionario del Regno Unito di piccola e media capitalizzazione attraverso una strategia impiegata dal gestore di portafoglio Dan Whitestone che è inequivocabilmente focalizzata sulla generazione della crescita del capitale a lungo termine. Come discusso in Portfolio, THRG offre un’estensione alle strategie di equità solo tradizionalmente lunghe, dato che Dan si offre la flessibilità alle azioni brevi che ritiene siano lasciate indietro o sono vittime del cambiamento industriale. Le posizioni corte sono tenute utilizzando contratti per la differenza (CFD), che vengono utilizzati anche come metodo preferito per l’ingranaggio, aumentando l’esposizione attraverso posizioni lunghe sulle aziende preferite. Le pressioni sulle valutazioni attraverso l’universo piccolo e medio-cap nel corso degli ultimi due anni hanno fatto sì che Dan abbia ridotto il breve libro ad un inferiore al 3,2% dei beni netti, aumentando gradualmente la lunga esposizione, il che significa che l’esposizione al mercato netto di THRG è salita al 114,7% (vedi Gearing).
Dan è in grado di utilizzare diverse strategie per ottenere risultati positivi, ma ultimamente il concentrarsi sul trovare aziende di alta qualità e solide è stato il principale fattore per ottenere performance positive nel lungo periodo. Nel corso degli ultimi cinque anni, THRG ha superato il Deutsche Numis Smaller Companies Plus AIM Index di 13.9 punti percentuali.
Riphrasi: L’inizio del 2022 ha visto un contesto macroeconomico difficile che ha reso le strategie di crescita più complesse. Nonostante ciò, THRG ha registrato buone performance nel 2023, con un’accelerazione delle performance relative nei mesi recenti grazie al raduno di SMID-caps e azioni di crescita, in risposta alle aspettative sull’andamento dei tassi di interesse. Inoltre, Dan ha notato che le aziende sottostanti hanno dimostrato resilienza operativa durante l’anno, rispecchiando la qualità ricercata. Anche se il sentimento degli investitori potrebbe migliorare leggermente, al momento THRG è scontata del 10,5%, un ampio margine rispetto al suo sconto medio quinquennale del 2,5%.
Vista del professionista analizzante.
La volatilità del mercato potrebbe restare una caratteristica nel 2024, ma riteniamo che le prospettive per la strategia di THRG stiano migliorando. Con una minore inflazione, un mercato del lavoro relativamente forte e una prevista diminuzione dei tassi d’interesse entro la fine dell’anno, ci aspettiamo un aumento della fiducia dei consumatori e una ripresa nel settore dei piccoli capitali. I tassi di interesse più alti e il sentiment negativo hanno pesato sulle azioni di piccole e medie imprese nel Regno Unito, creando opportunità in termini di valutazioni aziendali. Questo si è riflettuto nell’incremento delle attività aziendali, come buyback e fusioni e acquisizioni, insieme a un maggiore interesse da parte del private equity, da cui THRG può beneficiare ulteriormente.
La capacità di Dan di identificare aziende di qualità che sono in grado di capitalizzare su temi di crescita strutturale e il cambiamento del settore ha fornito caratteristiche di prestazioni a lungo termine superiori. A nostro avviso, questa resilienza è stata dimostrata oltre il 2023 e ha contribuito al rimbalzo di THRG nelle prestazioni. Dato che THRG ha scambiato un premio per NAV in passato, crediamo anche lo sconto attuale e l’approccio ottimistico di Dan per l’ingranaggio dovrebbe anche fornire un kicker aggiunto per i ritorni, dovrebbe migliorare il sentimento.
Mi dispiace, ma il testo “Boll.” non fornisce abbastanza contesto per poter essere parafrasato. Posso aiutarti con una parafrasi se mi fornisci ulteriori dettagli o se hai altro testo specifico da analizzare. Fammi sapere in che modo posso esserti d’aiuto!
- Eccellenti risultati di performance nel lungo periodo.
- La capacità delle aziende di adattarsi ha portato a un incremento dei profitti distribuiti.
- Uno sconto può rappresentare un’opportunità di ingresso vantaggiosa.
Riscrivi il testo sottostante con parole diverse ma mantenendone il significato.
- Potrebbe verificarsi una fase di rallentamento se le condizioni economiche generali rimangono più rigide per un periodo prolungato.
- L’ingranaggio può provocare una maggiore dispersione di energia, ma allo stesso tempo può anche migliorare le performance complessive.
- Alcuni potrebbero essere contrari alla fee di performance, nonostante questa sia in linea con gli interessi dei dirigenti e degli azionisti.
Il seguente testo riguarda le recenti indagini su THRG, realizzate su commissione di BlackRock. Questa comunicazione di marketing non è indipendente e non rispetta i requisiti legali per garantire l’indipendenza della ricerca sugli investimenti, né è soggetta a divieti relativi alla divulgazione di tali ricerche.
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