Piccole imprese: pronte a partire?

Abby Glennie e Amanda Yeaman, dirigenti, stanno esaminando la tendenza verso una maggiore differenziazione all’interno delle aziende più piccole, che porta a un aumento della crescita dei profitti per le imprese più forti e di alta qualità rispetto alle aziende simili.

Punto focale evidente

• Nelle imprese di dimensioni ridotte, è poco probabile che si verifichi un’acquisizione semplicemente perché le azioni hanno un valore basso.
• Tuttavia, un miglioramento delle condizioni economiche e dei tassi di interesse potrebbe portare a un nuovo interesse nel settore.
• L’attività di fusioni e acquisizioni offre anche assistenza alle piccole imprese.

I piccoli investitori nel Regno Unito che puntano sulle piccole aziende si sentono legittimamente frustrati. Il cambiamento nel settore è stato più lento del previsto e il pessimismo persiste oltre il necessario, considerando la situazione effettiva della maggior parte delle aziende più piccole. Tuttavia, ci sono diversi fattori positivi che potrebbero migliorare l’umore verso questa parte spesso trascurata del mercato.

Da tempo è evidente che le basse valutazioni non sono in sé un segnale di un’imminente ripresa per le piccole imprese nel Regno Unito. Questa sezione del mercato è stata a prezzi accessibili per un periodo prolungato e, nonostante alcuni miglioramenti nei profitti per molte piccole aziende, è rimasta solo più conveniente. Attualmente, il FTSE 250 non è mai stato così convenientemente valutato rispetto al FTSE 100. Il settore ha continuato a subire deflussi significativi.

Tuttavia, osserviamo che il mercato potrebbe aver toccato il suo punto più basso. Le società di minori dimensioni hanno registrato un notevole recupero dai minimi toccati nell’ottobre 2022 e nell’ottobre 2023 e, per quanto riguarda la fiducia degli investitori, si sono iniziate a notare segnali di miglioramento nei prezzi scontati. Questa tendenza è positiva.

Aumentare i profitti in modo significativo.

Stiamo osservando un aumento della specializzazione all’interno delle piccole imprese, con un aumento della redditività per le imprese di qualità superiore rispetto alle loro controparti. Anche se molte imprese hanno beneficiato durante il periodo di ripresa post Covid, ultimamente è stato più difficile trovare crescita. Prevediamo un ambiente con minori tassi di crescita, nel quale il mercato premia le imprese in grado di aumentare i profitti in modo organico e indipendente da fattori esterni.

Il nostro obiettivo principale è individuare imprese che gestiscono responsabilmente il proprio futuro. Per esempio, nel settore della vendita al dettaglio, abbiamo supportato Games Workshop e Hollywood Bowl, le quali hanno dimostrato di essere in grado di generare consistenti entrate ricorrenti nonostante un contesto di mercato difficile. Bytes Technology è un’azienda specializzata in soluzioni e servizi IT che si impegna ad aiutare le imprese a massimizzare l’efficienza operativa. Attualmente, riteniamo che gli investitori non debbano pagare un premio elevato per le aziende di alta qualità, il che rappresenta, a nostro parere, un’opportunità che potrebbe influenzare positivamente il sentiment verso alcune parti del settore delle piccole imprese.

Contesto economico sfidante

Due fattori principali hanno contribuito alla mancanza di attenzione verso le piccole imprese nel Regno Unito. Il primo riguarda la diversificazione dell’economia britannica. Sebbene non sia una regola assoluta, le imprese più piccole sono spesso considerate più orientate al mercato interno e quindi più esposte alla fragilità dell’economia nazionale. Il secondo fattore è stato l’incremento dei tassi di interesse.

Mentre la crescita economica nel Regno Unito è inesorabile, il paese ha subito solo una breve e leggera recessione alla fine del 2023, con l’attività che si è ripresa a gennaio. L’ostacolo dell’inflazione persistente che ha frenato la crescita sta ora diminuendo, con l’indice dei prezzi al consumo che sta gradualmente diminuendo. Sebbene la situazione finanziaria dei consumatori fosse debole, sembra ora che stia migliorando.

Questo, oltre a causare una diminuzione della velocità dei dati sul lavoro, dovrebbe permettere alla Banca d’Inghilterra di abbassare i tassi di interesse. Questo aiuta a rimuovere un ostacolo significativo per stimolare la fiducia delle piccole imprese nel Regno Unito. L’esperienza passata suggerisce che dopo il primo taglio, le aziende più piccole superano quelle più grandi nei sei e dodici mesi successivi.

Contesto del settore dei trasporti.

Se la situazione economica sta migliorando per le imprese più piccole, il contesto di mercato potrebbe cambiare da sfavorevole a favorevole. Stiamo assistendo a una transizione sottile da un mercato influenzato da fattori macroeconomici, come i tassi di interesse e l’inflazione, a uno che si concentra sulle specifiche delle singole aziende. Questo cambiamento è stato evidente anche tra le cosiddette ‘Magnificent Seven’, in cui Tesla e Apple si sono distinte rispetto ai loro concorrenti poiché gli investitori hanno analizzato più da vicino le loro performance.

Parole riformulate: Questo ambiente favorisce le piccole imprese in generale e in particolare il tipo di società di crescita di qualità che sosteniamo. È stato motivo di frustrazione il fatto che molte aziende all’interno del trust di crescita delle piccole aziende nel Regno Unito di abrdn abbiano dimostrato forti performance operative che non sono state valorizzate dal mercato. Pertanto, caratteristiche come la resilienza, la forza dei prezzi e la solidità del bilancio – che noi apprezziamo – potrebbero essere apprezzate dal mercato.

Attività di fusioni e acquisizioni

Le imprese stanno sempre più assumendo il controllo del loro destino. Alcune stanno riacquistando azioni proprie, con l’idea che se il mercato non valuta correttamente il loro business, lo sosterranno con il proprio capitale. Anche l’attività di fusione e acquisizione è in aumento, con investimenti provenienti da gruppi azionari privati e altri veicoli finanziari. Anche acquirenti commerciali e altre entità elencate stanno dimostrando interesse. Anche se alcune aziende sono state acquisite a prezzi inferiori, ciò potrebbe contribuire a sostenere nel lungo termine i prezzi delle azioni delle piccole imprese, in particolare quelle di alta qualità.

Recentemente, il governo ha preso iniziative per sostenere il settore, come l’introduzione della nuova ISA britannica e l’implementazione di requisiti di divulgazione per i fondi pensione del Regno Unito, al fine di promuovere gli investimenti in società più piccole. Gli attori politici di varie fazioni stanno lavorando per rilanciare il mercato azionario britannico, con un’attenzione particolare alle piccole imprese che potrebbero trarne beneficio.

Questo contesto rappresenta una maggiore solidità rispetto a quanto le aziende più piccole abbiano visto da tempo, ma persistono comunque zone di fragilità. Le imprese con elevati livelli di debito, modelli di business meno robusti o scarsa capacità di fissare i prezzi si trovano in una situazione più complicata. Le segnalazioni di riduzione dei profitti da parte delle aziende sono frequenti, pertanto individuare imprese resilienti con una buona chiarezza sui profitti è fondamentale.

Prima di investire, è importante prendere in considerazione i fattori di rischio.

• Gli investimenti possono subire variazioni sia al ribasso che al rialzo, determinando un potenziale calo del reddito e la possibilità che gli investitori recuperino meno della somma inizialmente investita.
• Le performance passate non costituiscono un indicatore affidabile per i risultati futuri.
• Gli investimenti in questa società potrebbero non essere adatti agli investitori che desiderano recuperare i propri fondi entro un periodo di 5 anni.
• Non è certo che il valore di mercato delle azioni della Società rispecchi appieno il loro Valore Netto.
• Come avviene per qualsiasi investimento in borsa, il prezzo delle azioni Trust appena acquistate sarà subito inferiore alla differenza tra i prezzi di acquisto e di vendita, ossia lo spread bid-ask. Se il volume degli scambi diminuisce, lo spread bid-ask potrebbe aumentare.
• La compagnia potrebbe optare per l’indebitamento al fine di sostenere ulteriori investimenti. L’impiego di questo meccanismo potrebbe generare fluttuazioni nel Valore Netto (NAV), il che implica che qualsiasi variazione nel valore degli asset aziendali causerebbe un impatto amplificato sul NAV.
• La Società potrebbe acquisire posizioni di investimento significative che superano i volumi di trading abituali, il che potrebbe complicare la liquidazione degli investimenti e causare fluttuazioni nel prezzo di mercato delle azioni della Società.
• Il rendimento è approssimativo e può variare; non vi è certezza che i dividendi futuri saranno uguali o superiori a quelli passati, inoltre alcuni investitori potrebbero dover pagare ulteriori tasse sui dividendi.
• La società ha il diritto di addebitare i costi di investimento che potrebbero ridurre il valore complessivo dell’investimento.
• Il mercato alternativo degli investimenti (AIM) è un mercato internazionale flessibile che consente alle aziende in crescita di negoziare in un ambiente pubblico globale, con normative appositamente progettate per loro. AIM è gestito dalla London Stock Exchange e le aziende quotate possono essere più difficili da acquistare e vendere rispetto a quelle più grandi, con prezzi azionari che possono variare notevolmente a causa dei volumi di scambio inferiori e della natura stessa delle aziende. Durante periodi di difficoltà economica, le aziende quotate su AIM potrebbero rischiare il fallimento, con conseguente perdita totale degli investimenti.
• La Società fa investimenti in imprese più piccole che presentano un maggiore livello di rischio rispetto alle imprese di dimensioni maggiori.
• I portafogli specializzati che puntano su mercati o settori di dimensioni ridotte dell’industria possono essere soggetti a maggiore instabilità rispetto a fondi più ampi e diversificati.
• I derivati possono essere impiegati con limitazioni imposte dalla Società per gestire il rischio e creare guadagni. Il mercato dei derivati può essere instabile e comportare un rischio di perdita più elevato del normale.
• Inoltre, è importante notare che abrdn Fund Managers Limited e abrdn Investments Limited sono società autorizzate e regolamentate dalla Financial Conduct Authority nel Regno Unito. Per ulteriori informazioni, è possibile visitare il sito web www.abrdnuksmallercompaniesgrowthtrust.co.uk o registrarsi per ricevere gli aggiornamenti. È anche possibile seguire tali società sui social media come X e LinkedIn.
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