Qual è la strategia più efficace per fare investimenti nel mercato azionario?

Qual è la scelta migliore: investire tutto in una volta, diluire gli investimenti nel tempo oppure aspettare una correzione di mercato? (Victor Haghani)

Scegli il posizionamento a lungo termine che preferisci.

Prima di tutto è importante valutare la percentuale da destinare alle azioni, la quale dipenderà dalla vostra prospettiva sul rendimento atteso, il rischio associato alle azioni e il vostro livello di avversione al rischio. Nel lungo termine, i mercati azionari sono influenzati principalmente dai profitti e dai dividendi, i quali sono più prevedibili rispetto ai cambiamenti a breve termine dettati dal sentimento nel valore delle azioni.

Molti esperti ritengono attualmente che il rendimento composto a lungo termine del mercato azionario globale sia di circa il 4% al 5% al di sopra dell’inflazione. Questa stima si basa sul rendimento attuale del 5% e sul rendimento dei dividendi del 2,5%.

Devi integrare la tua prospettiva sul rischio di detenere azioni con il tuo profilo di avversione al rischio per determinare un obiettivo che ritieni appropriato. In breve, il risultato finale sarà influenzato in base alle tue previsioni sul rendimento delle azioni, e solo se prevedi un rendimento nullo (o negativo) vorrai evitare del tutto di possedere azioni.

Quanto bisogna preoccuparsi delle questioni a breve termine?

Se le previsioni a breve e lungo termine non coincidono, è consigliabile seguire principalmente quella a breve termine per prendere decisioni. Tuttavia, è importante considerare che prevedere i rendimenti azionari a breve termine è estremamente difficile, come dimostra l’idea che “il tempo sul mercato è più importante della tempistica di mercato”.

Quando i mercati azionari sono a prezzi convenienti, secondo diversi indicatori comuni di valutazione, si sono verificati rendimenti futuri superiori rispetto ai periodi in cui sono cari. Anche se questo è già tenuto in considerazione nelle proiezioni a lungo termine, alcuni investitori sono preoccupati che le prestazioni a breve termine siano più influenzate dalla rivalutazione verso il fair value.

Anche se non possediamo dati storici sufficienti per formulare conclusioni definitive, ciò che abbiamo osservato indica che i comuni indicatori di valutazione non sono molto utili per prevedere le performance a breve termine.

In passato, quando i valori P/E erano tra i più alti negli ultimi 130 anni di esperienza del mercato azionario statunitense, i rendimenti reali dell’anno successivo erano inferiori alla media ma comunque positivi, con una media del 3,4%. Questo non implica che non sia possibile prevedere una diminuzione del 10% delle azioni l’anno successivo; tuttavia, in tal caso sarebbe opportuno non possedere azioni affatto. È importante considerare che se si prevede un calo delle azioni basandosi principalmente sulla loro sovravalutazione, la storia dimostra che le probabilità potrebbero non essere a favore di tale previsione.

I benefici (e gli svantaggi) di abbandonare delicatamente.

Dopo aver individuato la corretta assegnazione, è consigliabile regolarla immediatamente e spostare la vostra distribuzione verso il punto ottimale?

Effettuare aggiustamenti graduali nel tempo (detto anche “media-in”) potrebbe non essere la scelta finanziariamente più vantaggiosa. Tuttavia, questo approccio offre un beneficio psicologico: se i mercati salgono durante il periodo in cui stiamo investendo gradualmente, ci rallegriamo di aver impiegato parte dei nostri risparmi fin dall’inizio; se invece i mercati scendono, siamo contenti di non aver investito tutto immediatamente.

A che punto 1/2 equivale a 3/4?

Raggiungere gradualmente il livello desiderato di allocazione nel tempo comporta un rendimento prevedibile. Tuttavia, considerando l’utilità prevista, il costo è relativamente basso. Questo perché, aumentando la nostra quota di investimenti in azioni, il nostro profitto atteso aumenta in linea con la nostra allocazione, ma il costo del rischio aumenta più rapidamente rispetto alla nostra allocazione.

Nel contesto delle funzioni di utilità più comuni, l’incremento avviene in modo quadratico, ovvero proporzionalmente all’allocazione al quadrato. In sintesi, sarebbe necessario un risarcimento quattro volte maggiore per sopportare un rischio raddoppiato.

Quindi, raggiungendo un punto intermedio verso un’allocazione ottimale si ottiene circa il 75% del valore rispetto ad arrivare alla destinazione finale, e raggiungendo i due terzi del percorso ottimale si ottiene circa il 90% del valore rispetto a completare l’intera distanza.

Dobbiamo tenere presente che all’ottimo punto di equilibrio, il rendimento corretto dal rischio del nostro investimento è uguale alla metà del rendimento lordo previsto. La combinazione di questi due fattori implica che mediare i costi di allocazione ottimali ha un impatto relativamente limitato sul rendimento corretto dal rischio.

Attenzione: i piani di mediazione non sono tutti uguali.

Il media-in di cui ho parlato è un programma strutturato per investire una parte dei tuoi risparmi sul mercato in modo regolare e per un periodo prestabilito.

Alcuni investitori sono interessati a un approccio di investimento contingente, in cui pensano di aumentare la loro esposizione alle azioni solo se i prezzi scendono al di sotto di un certo livello prefissato. Tuttavia, questo comporta il rischio che il mercato non raggiunga mai quel livello di prezzo e che gli investitori perdano significative opportunità. Ad esempio, un investitore che nel 2009 ha impostato un obiettivo di acquisto del 10% al di sotto del livello di mercato attuale si trova ancora in attesa, mentre altri investitori che hanno agito in modo più flessibile hanno visto i loro investimenti crescere di quasi tre volte.

Sintesi delle idee principali.

Dopo aver scelto la destinazione delle tue azioni, focalizzandoti soprattutto sul rendimento a lungo termine basato sui profitti e sui dividendi piuttosto che sulle fluttuazioni a breve termine del sentiment di mercato, il passo successivo consiste nel determinare il modo per raggiungere tale obiettivo.

La decisione di un piano dipende principalmente dai gusti personali, poiché ogni strategia diversa da quella di spostarsi direttamente verso la tua allocazione ottimale è meno vantaggiosa dal punto di vista finanziario.

Alcuni piani sono migliori di altri, nonostante non siano perfetti. Ad esempio, l’opzione con una media annuale ha un costo previsto abbastanza basso. Ancora più efficace sarebbe trasferire circa il 50% del percorso ottimale immediatamente (ottenendo così il 75% del beneficio) e completare il resto del percorso entro un anno.

Al contrario, l’attuazione di un piano contingente che entra in vigore solo quando il prezzo delle azioni diminuisce al di sotto di un determinato livello è un approccio costoso e rischioso. In definitiva, un piano risulta efficace se riesce a superare l’indecisione e l’ansia che impediscono di raggiungere gli obiettivi di investimento prefissati.

Una volta all’interno per un po’, un’altra potente caratteristica umana, la dimenticanza, vi farà chiedere perché avete speso così tanto tempo a riflettere sul tuffo.