Revisione mensile dei mercati – aprile 2024

Un’occhiata al passato dei mercati nel mese di aprile, durante il quale l’aumento dell’inflazione negli Stati Uniti ha portato gli investitori a riconsiderare il momento previsto per i tagli dei tassi di interesse.

Riassunto del mese:

Le azioni di mercato che erano state in crescita hanno registrato un calo ad aprile a seguito dell’allontanamento delle prospettive di taglio dei tassi di interesse negli Stati Uniti. Anche i titoli obbligazionari sono stati soggetti a pressioni durante il mese. I mercati emergenti hanno superato quelli sviluppati in termini di equità, mentre le materie prime hanno registrato rendimenti positivi.

Si ricorda che le prestazioni passate non sono indicative di prestazioni future e non possono essere ripetute. Le menzioni di settori, titoli, regioni e paesi sono solo a titolo illustrativo e non costituiscono consigli per acquisti o vendite.

Negli Stati Uniti d’America

Nel mese di aprile, l’attività economica degli Stati Uniti ha registrato una diminuzione a causa dell’aumento dell’inflazione, che è stato superiore alle previsioni e ha ridotto le aspettative di un imminente taglio dei tassi di interesse. I settori più vulnerabili ai cambiamenti dei tassi, come la tecnologia immobiliare e dell’informazione, sono stati i più colpiti. L’indice S&P 500 è stato trainato principalmente dal settore delle utilities.

Il CPI di marzo ha registrato un aumento dello 0,4% rispetto al mese precedente, portando l’inflazione annuale al 3,5% rispetto al 3,2% di febbraio. La Fed ha osservato un aumento del 2,7% nella misura dell’inflazione basata sulla spesa per i consumi personali a marzo. I dati indicano un aumento dei costi del lavoro, mentre la crescita del PIL nel primo trimestre è stata più debole del previsto, con un tasso annuo del 1,6%, in calo rispetto al 3,4% nel quarto trimestre del 2023.

Tuttavia, a causa dell’incremento dell’inflazione e del mercato del lavoro robusto, gli investitori hanno dovuto ridimensionare le aspettative riguardo a un possibile taglio dei tassi da parte della Fed. Ora sembra improbabile un taglio a giugno e le previsioni riguardanti il numero di tagli dei tassi nel 2024 sono diminuite da circa sei all’anno a uno o due.

Unione monetaria dell’Europa occidentale in cui i paesi membri condividono la stessa valuta, l’euro.

Le azioni dell’Eurozona hanno registrato una diminuzione ad aprile a causa della riduzione delle probabilità di tagli dei tassi negli Stati Uniti. I settori meno forti sono stati quelli legati alla tecnologia dell’informazione e ai beni di consumo. Al contrario, i settori che hanno ottenuto migliori risultati sono stati l’energia e l’immobiliare.

Mentre la prospettiva di tagli dei tassi negli Stati Uniti sembra essere più lontana, i dati economici recentemente pubblicati indicano che un taglio dei tassi di interesse da parte della Banca centrale europea (ECB) potrebbe avvenire a giugno. Una stima preliminare di Eurostat ha rivelato che l’inflazione nella zona euro era del 2,4% ad aprile, invariata rispetto a marzo.

Nel frattempo, nell’ultimo trimestre l’economia della zona euro ha registrato una crescita dello 0,3% rispetto al trimestre precedente, segnando così una ripresa dopo il calo dello 0,1% nel trimestre 2023. In particolare, l’economia tedesca ha mostrato un aumento dello 0,2% dopo essersi contratta dello 0,5% nel trimestre precedente.

Nel mese di aprile, l’indice dei gestori degli acquisti compositi flash HCOB (PMI) è salito a 51,4, raggiungendo il livello più alto degli ultimi 11 mesi. I dati PMI derivano da indagini condotte presso le imprese nei settori manifatturiero e dei servizi. Un valore superiore a 50 indica una crescita, mentre un valore inferiore a 50 indica una contrazione.

Regno Unito – Paese sovrano situato nell’Europa occidentale.

Nel periodo in cui le tendenze delle prestazioni si sono ampliate, il Regno Unito ha superato gli Stati Uniti nei mercati azionari, allontanandosi da quelli tecnologici. La forte presenza del Regno Unito nei settori finanziario e delle risorse si è rivelata positiva grazie al loro beneficio da questa espansione verso settori a minor valore. Inoltre, l’interesse crescente per le offerte ha enfatizzato ulteriormente la sottostima del Regno Unito rispetto ad altri mercati, come dimostrato dal nuovo record raggiunto dall’indice FTSE 100.

Il Regno Unito ha ottenuto risultati positivi grazie al settore sanitario e alla resistenza dei consumatori, che hanno contribuito alle prestazioni robuste del paese. Insieme ai settori finanziario e delle risorse, che sono fonti significative di guadagno in dollari, questi elementi hanno influenzato positivamente il mercato. La debolezza della sterlina rispetto al dollaro ha giocato un ruolo nell’andamento complessivo, mentre il rialzo dei prezzi delle materie prime ha ulteriormente favorito le performance.

Risultati: Le prospettive di un’accelerazione dell’inflazione hanno avvantaggiato settori e mercati globali legati alle materie prime, come ad esempio il Regno Unito, poiché i prodotti traggono vantaggio da un aumento dell’inflazione. Tuttavia, un tasso di inflazione nel Regno Unito superiore alle previsioni per marzo ha influenzato negativamente alcune parti del mercato orientate internamente, poiché si è ipotizzato che i tagli ai tassi di interesse potrebbero essere posticipati. Questa situazione ha causato una performance inferiore delle azioni mid cap, anche se le piccole capitalizzazioni del Regno Unito hanno registrato buoni risultati ad aprile.

Riscrivi il testo in modo diverso.

Il mercato azionario giapponese ha subito una correzione ad inizio aprile, ma è riuscito a riprendersi verso la fine del mese grazie soprattutto ai solidi dati di guadagno. L’indice TOPIX è sceso dello -0,9% in yen giapponesi, mentre il Nikkei 225, che si concentra sulle grandi capitalizzazioni, ha registrato un calo del -4,9% nel corso di aprile. La correzione ha colpito soprattutto le azioni di grandi dimensioni e del settore dei semiconduttori, a causa delle vendite per realizzare profitto. Inoltre, le tensioni crescenti in Medio Oriente hanno influito negativamente sul sentiment di mercato.

• Leggi l’articolo completo su come i conflitti medi e le reazioni dei mercati orientali possono influenzare gli investitori.

Il deprezzamento della valuta giapponese è stato causato principalmente dalla robustezza dell’economia statunitense e dalle prospettive di un taglio dei tassi da parte della Federal Reserve. Tuttavia, la Banca del Giappone non ha adottato ulteriori misure durante la riunione di aprile, provocando movimenti speculativi sui mercati finanziari. Il tasso di cambio yen/dollaro statunitense ha raggiunto i 160 yen, suscitando preoccupazioni da parte del governo giapponese riguardo alle pressioni inflazionistiche e al possibile impatto sulle dinamiche salariali e sulla crescita economica interna.

Di conseguenza, il Ministero delle Finanze ha preso provvedimenti per intervenire sul mercato, anche se l’efficacia di tali azioni rimane incerta. Nonostante le sfide, la trattativa salariale primaverile nota come “Shunto” si è conclusa con incrementi salariali record superiori al 5%. In aggiunta, il Giappone sta registrando un aumento del numero di visitatori, il che sta contribuendo a sostenere i consumi.

Regione asiatica (precedentemente conosciuta come Giappone)

Nel mese di aprile, i mercati azionari dell’Asia escluso il Giappone hanno registrato una crescita moderata, con aumenti dei prezzi delle azioni in Cina, Hong Kong e Singapore che hanno compensato le diminuzioni in Indonesia, Corea del Sud e nelle Filippine. La Cina è stata il mercato più robusto nell’indice MSCI AC Asia escluso il Giappone, trainata da un miglioramento del sentimento verso il mercato azionario cinese. Tuttavia, le preoccupazioni persistenti riguardo alla forza del recupero dell’economia cinese hanno limitato i guadagni di mercato. Sussistono ancora timori riguardo alla crisi immobiliare nel paese e al tasso di disoccupazione, soprattutto tra i giovani.

I prezzi delle azioni a Hong Kong sono saliti a aprile, trainati dagli investitori stranieri interessati a titoli quotati nella città che offrono dividendi più generosi, poiché il loro ottimismo sulle aziende con attività in Cina continentale si rafforza. C’è anche un movimento di fondi da altri mercati dell’Asia-Pacifico come il Giappone e l’India, dove le valute sono sotto pressione a causa della forza del dollaro statunitense. Le azioni a Singapore hanno registrato un aumento, sostenute da indicatori economici positivi che influenzano positivamente il sentiment degli investitori.

L’Indonesia si è distinta come il mercato degli indici più performante grazie all’intervento improvviso della banca centrale per sostenere la valuta e contenere l’inflazione. Nel frattempo, le azioni in Corea del Sud hanno registrato un calo a causa delle preoccupazioni degli investitori riguardo alla situazione economica globale e all’inflazione.

Mercati in via di sviluppo

Emerging market equities hanno registrato un lieve aumento nel mese, superando di poco i mercati sviluppati, grazie principalmente a una ripresa in Cina che ha guidato i guadagni. Nel contesto dei mercati sviluppati, un tasso di inflazione negli Stati Uniti più elevato del previsto ha rafforzato le aspettative di tassi di interesse più alti nel lungo periodo.

Il mercato azionario turco si è distinto come il più performante ad aprile, grazie a consistenti flussi stranieri e all’indicazione post-elettorale del presidente Erdogan che conferma la continuità della politica economica. Anche la Cina ha registrato ottime performance, trainata da un solido risultato del PIL nel primo trimestre del 5,3% su base annua, dimostrando che il sostegno politico inizia a dare frutti con incrementi nella produzione e negli investimenti infrastrutturali a marzo. Altri paesi che si sono distinti includono Ungheria, Perù, Sudafrica e Repubblica Ceca. L’India, impegnata nelle elezioni nazionali, ha mantenuto una forte performance.

Il Cile ha registrato un rendimento negativo, mentre la Thailandia ha evidenziato un rallentamento dell’attività economica. A Taiwan, l’indice più ampio ha risentito delle vendite estere di azioni, mentre nei mercati del Medio Oriente (Arabia Saudita, Qatar, Emirati Arabi Uniti e Kuwait) le perdite sono state causate da un aumento delle tensioni geopolitiche regionali. Anche i mercati latinoamericani del Messico, Brasile e Colombia hanno riportato rendimenti negativi, con le rispettive valute che si sono deprezzate rispetto al dollaro. Il Brasile ha subito un impatto negativo dovuto al ritardo nei tagli dei tassi di interesse negli Stati Uniti, mentre in Corea la debolezza nel settore tecnologico ha pesato sui rendimenti. L’Egitto è stato nuovamente il mercato con le performance peggiori.

Riassumendo il concetto del testo: Titoli di debito internazionali.

I titoli di governo globali denominati in dollari statunitensi sono stati emessi a tassi d’interesse più alti ad aprile, con il rendimento dei titoli del Tesoro decennali che ha raggiunto il livello massimo (4,70%) dal finire del 2023. Nonostante un calo nei mercati azionari internazionali, i mercati del credito hanno retto bene. Il grado di investimento si è ampliato sia negli Stati Uniti che nei mercati europei del credito. I fattori tecnici che influenzano l’offerta e la domanda, i prezzi e le transazioni sono rimasti positivi, poiché la domanda degli investitori è diminuita insieme a una minore emissione di nuovi titoli.

Nel mercato europeo ad alto rendimento (HY), il credito si sta diffondendo gradualmente superando gli Stati Uniti sia in termini di diffusione che di rendimento complessivo. I titoli ad alto rendimento, che presentano un rating di credito inferiore rispetto ai titoli di grado di investimento (IG) di qualità superiore, sono considerati più speculativi.

Durante aprile, l’attenzione è stata sull’inflazione, con il mercato che ha sollevato dubbi sulla tempistica dei tagli dei tassi. Il recente rapporto sull’inflazione negli Stati Uniti per marzo ha mostrato un aumento consecutivo per il terzo mese, portando il mercato a considerare un possibile ulteriore taglio dei tassi. Le previsioni di un taglio dei tassi a giugno sembrano ora meno probabili. Questa notizia è arrivata insieme a un’altra positiva relazione sul mercato del lavoro statunitense.

Il testo sottostante afferma che la BCE ha deciso di non modificare i tassi di interesse, con il presidente Christine Lagarde che indica giugno come il momento adatto per facilitare le condizioni della politica monetaria. Durante il mese, i rendimenti dei titoli di stato europei sono aumentati, mentre i mercati non-core sono rimasti stabili. Le agenzie di rating Moody e Fitch hanno confermato i rating sovrani della Francia, suscitando una reazione positiva nei mercati.

Il BoE non si è riunito a aprile, ma il governatore Andrew Bailey ha espresso un certo ottimismo riguardo al miglioramento dell’inflazione, segnalando segnali di alleviamento delle pressioni sui prezzi. Al contrario, altri membri del comitato erano più cauti. Nonostante continui a mostrare una tendenza disinflazionistica, l’ultima pubblicazione sull’inflazione per marzo ha superato le previsioni sia per l’indicatore principale che per quello core. Il rendimento del Regno Unito sui titoli di stato decennali è salito al 4,35%.

Nei mercati delle valute estere, il dollaro statunitense ha guadagnato terreno a causa dell’ascesa dei tassi di interesse a lungo termine. Il yen giapponese ha subito una forte debolezza, toccando un minimo di trent’anni rispetto al dollaro a causa dell’aumento dei rendimenti negli Stati Uniti.

Le obbligazioni convertibili hanno fornito una forma di sicurezza agli investitori durante la caduta dei mercati azionari. Il FTSE Global Focus Convertible Index ha chiuso il mese con una perdita del 2,4% in dollari USA. Nonostante un leggero calo nel volume di emissione medio a 4 miliardi di dollari, il mercato primario delle obbligazioni convertibili rimane attivo, con poco più della metà delle nuove emissioni provenienti dal Giappone.

Agevolezza o comodità.

Il S&P GSCI ha registrato profitti ad aprile, con un aumento dei prezzi nei metalli industriali e preziosi che ha compensato i modesti cali nei restanti componenti dell’indice. Nei metalli industriali, zinco, nichel e rame hanno registrato aumenti significativi, mentre alluminio e piombo hanno avuto incrementi minori. Per quanto riguarda i metalli preziosi, sia l’oro che l’argento hanno registrato aumenti.

Nel settore agricolo, i prezzi del caffè e del frumento sono saliti, mentre quelli del cotone e dello zucchero hanno registrato significative diminuzioni nel corso del mese. Per quanto riguarda l’energia, il prezzo del gas naturale è aumentato leggermente, mentre il prezzo del petrolio grezzo è rimasto pressoché stabile ad aprile, nonostante le preoccupazioni legate alla situazione in Medio Oriente.

Riassunto: Attività che coinvolgono l’uso della tecnologia digitale.

Dopo un solido primo trimestre, ad aprile si sono registrati cali nei mercati degli asset digitali e nelle attività ad alto rischio in generale, con Bitcoin ed Ethereum che hanno perso una parte dei loro guadagni del 2024. Nel corso del mese, Bitcoin ha subito una variazione negativa del 15,4% ed Ethereum del 17,8%, portando le loro performance dall’inizio dell’anno rispettivamente al 42,7% e al 31,5%. Gli altcoin hanno subito pesanti perdite, con Solana che ha registrato un calo del 38,3% durante il mese.

Le tensioni geopolitiche nel Medio Oriente hanno portato a una forte vendita di criptovalute, con alcuni Altcoin che sono precipitati del 15% o più durante l’attacco del drone iraniano contro Israele. Questo ha evidenziato come gli investitori stiano usando le criptovalute per reagire agli eventi e regolare il rischio anche nei fine settimana. Inoltre, le preoccupazioni legate all’inflazione hanno portato il mercato a concentrarsi su un possibile aumento dei tassi di interesse a lungo termine, influenzando negativamente tutti gli asset di lungo periodo. Durante questo periodo, i volumi di scambio giornalieri hanno raggiunto i $7 miliardi, un livello record rispetto al passato, favorendo le strategie di trading neutre di mercato.

Il tanto atteso quarto “halving” di Bitcoin, che ha dimezzato la ricompensa per le transazioni di mining di Bitcoin, si è verificato il mese scorso. Questo ha ridotto il tasso di inflazione annuale dell’offerta di Bitcoin, creando una maggiore scarsità di questa moneta digitale rispetto all’oro. Dopo sei anni di assenza nel settore delle criptovalute, Stripe, una delle principali società di pagamento negli Stati Uniti, ha annunciato l’integrazione delle monete stabili nella propria rete. In futuro, sarà possibile utilizzare le criptovalute per pagare beni e servizi tramite la piattaforma di Stripe.

Il valore degli investimenti e i relativi redditi possono diminuire o aumentare, con la possibilità che gli investitori non recuperino interamente gli importi inizialmente investiti.