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Benvenuti all’edizione di aprile di Edison Insight. Apriamo con un pezzo di strategia di Alastair George, che crede che le aspettative per un periodo di costante declino dei tassi di interesse degli Stati Uniti durante H224 siano state confuse da una serie di dati di inflazione e occupazione degli Stati Uniti sopraconsensati. I politici della Federal Reserve ora stanno rapidamente rispedendo indietro dai commenti colombiani fatti solo poche settimane fa. Di conseguenza, sia i tassi di interesse degli Stati Uniti che i rendimenti obbligazionari a lungo termine sono aumentati nelle ultime settimane. Ciononostante, ci aspettiamo che questo sia un fenomeno transitorio in quanto i tassi di mercato più elevati rischiano di rivelarsi autolimitanti. In Europa, l’inflazione sta tornando a livelli mirati e l’ampliamento dei differenziali dei tassi d’interesse sta spingendo il dollaro più in alto. La crescita in Europa può essere migliorata, ma rimane ben al di sotto dei livelli visti negli Stati Uniti, il che significa che la Banca centrale europea può ora essere tassi di taglio prima del Fed statunitense. C’è stata una chiara rotazione delle prestazioni del settore. I settori che sono sottoperformati nel primo trimestre sono in outperforming in Q2 come i tassi di interesse più elevati chiamano in questione le valutazioni di alto livello di crescita. Un miglioramento delle prospettive economiche è anche un rilancio dei settori ciclici. Tra i coetanei di mercato sviluppati, il Regno Unito sembra essere impostato per beneficiare di una composizione del settore ciclici sovrappesi e crescita sottopeso. Manteniamo una visione neutrale sui mercati azionari globali. Crediamo che ci sia ancora tempo per prendere in considerazione i profitti nei segmenti di crescita del mercato. Per le obbligazioni, riteniamo che i rendimenti di 10 anni statunitensi del 4,5% o più offriranno benefici di diversificazione in caso di rallentamento degli Stati Uniti non previsti, mentre i rendimenti sono ancora propensi a diminuire i livelli attuali in quanto i tassi di interesse e l’inflazione sono diminuiti più tardi nell’anno.
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