Il rendiconto finanziario: un trionfatore per la borsa valori britannica?

Nel bilancio di marzo, il cancelliere Jeremy Hunt ha proposto diverse iniziative per stimolare il settore delle grandi fortune del mercato azionario britannico – di Ben Richie e Rebecca Maclean.

Nel bilancio di marzo, il cancelliere Jeremy Hunt ha proposto diverse iniziative per stimolare il mercato azionario britannico, mirando a attrarre investitori tramite un ISA nazionale e misure per gli investitori istituzionali. L’obiettivo generale di incrementare il capitale investito nel Regno Unito è positivo, ma l’efficacia di tali politiche rimane da valutare in base alla loro implementazione futura.

Invece di apportare modifiche sostanziali al sistema ISA, il cancelliere ha deciso di incrementare di 5.000 sterline l’assegno esistente per destinare investimenti a beni britannici. Si sta ancora discutendo su quali tipi di attività si considereranno idonei – saranno solo quelle quotate nel Regno Unito o dovranno avere la maggior parte delle operazioni nel Regno Unito? Gli investimenti saranno considerati? Questo potrebbe avere un impatto significativo.

Il cambiamento proposto nell’ISA è limitato, ma rappresenta un piccolo passo per incentivare le persone a investire in azioni e obbligazioni anziché in immobili ad uso residenziale. La mancanza di risparmio porta a una mancanza di investimenti, e si evidenzia un problema di produttività che richiede investimenti nelle infrastrutture fisiche e intellettuali cruciali per il Regno Unito. Un maggiore investimento sarà cruciale per affrontare entrambi questi aspetti, rappresentando così una modesta dichiarazione di intenti.

Il cancelliere ha imposto nuove norme di trasparenza per i fondi pensione britannici riguardanti i loro investimenti in beni nazionali. Poiché le azioni nel Regno Unito hanno avuto rendimenti inferiori rispetto ad altri mercati stranieri, il cancelliere ha avuto limitate possibilità d’azione. I fondi pensione devono assicurare un rendimento agli investitori e non possono essere penalizzati per scelte di investimento efficaci. Anche se la divulgazione è la soluzione migliore, è difficile prevedere cambiamenti significativi nelle strategie di investimento dei fondi pensione britannici.

Follia delle offerte – Currys e Direct Line

Nel 2024, l’attività di fusione e acquisizione è stata ridotta a causa di maggiori costi di finanziamento del debito e incertezza economica. Tuttavia, secondo una ricerca di HSBC, il valore delle transazioni solo nei mesi di gennaio e febbraio ha già rappresentato due terzi del totale dell’anno precedente. Sono state fatte offerte importanti per Currys e Direct Line, che hanno portato a un notevole aumento dei prezzi delle azioni. Questo potrebbe avere un impatto positivo sui prezzi delle azioni nel Regno Unito?

Il testo dimostra che se gli investitori non sono coinvolti, i acquirenti di azioni di società private possono intervenire. L’attenzione è principalmente rivolta a un gruppo limitato di aziende che affrontano difficoltà cicliche a breve termine, ma si prevede un recupero. Queste aziende hanno un livello di indebitamento inferiore e bilanci sani. Anche se benefico per DIGIT, questo approccio potrebbe non avere un impatto significativo sull’intero mercato.

I bambini sono stati generalmente venduti a un prezzo circa il 40% superiore rispetto al valore attuale. Anche se potrebbe sembrare elevato, le valutazioni iniziali erano basse e potrebbero ancora non riflettere appieno il valore dell’azienda. Il consiglio di amministrazione ha rigettato l’offerta, sostenendo che sottostimava notevolmente le prospettive future della società. Tuttavia, c’è un dibattito in corso su questo. Invece di essere un motore per le azioni nel Regno Unito, questo aumento nelle fusioni e acquisizioni potrebbe semplicemente rispecchiare un contesto economico migliore, con la svolta del ciclo dei tassi di interesse, il miglioramento dell’economia e valutazioni convincenti.

C’è stata preoccupazione per il fatto che queste offerte potrebbero influenzare negativamente i mercati azionari del Regno Unito, specialmente in un momento in cui i buyback delle azioni stanno avendo un impatto simile. Tuttavia, grazie alla possibilità del DIGIT di investire in Europa continentale, abbiamo ancora un vasto numero di aziende da valutare, oltre 1000, e non abbiamo difficoltà a individuare aziende di alta qualità e sostenibili che rispettano i nostri criteri di investimento. Riteniamo che i buyback siano generalmente ben utilizzati e contribuiscano positivamente ai rendimenti degli azionisti.

ASML sta cooperando per massimizzare l’efficacia dei costi.

Una delle sfide più complesse che affrontiamo è valutare l’andamento delle aziende che stanno crescendo rapidamente. Anche se i prezzi delle azioni possono sembrare elevati superficialmente, potrebbero non riflettere appieno le potenzialità di crescita di un’azienda specifica. Questo dilemma riguarda in particolare molte azioni legate all’intelligenza artificiale, le cui valutazioni azionarie hanno registrato un forte aumento nel 2023.

Abbiamo un dilemma riguardo a una società come ASML. Essa svolge un ruolo fondamentale nella produzione di semiconduttori a livello globale e gode di un solido piano di crescita. Sebbene la valutazione sia alta, non tiene conto del potenziale recupero ciclico nel settore dei semiconduttori, né dell’incremento della domanda strutturale per le future generazioni di macchine litografiche. ASML continua a superare le previsioni degli analisti.

Cerchiamo costantemente di confrontare i multipli attuali con le proiezioni dei tassi di crescita futuri, considerando la possibilità che il mercato possa non aver valutato appieno i potenziali profitti in arrivo.

Risultato parafrasato: È cruciale il successo a lungo termine dei vincitori in esecuzione. Valutare attentamente le scorte senza fretta rispetto alla solidità può compromettere il valore essenziale. Grazie alla collaborazione dei nostri esperti interni, elaboriamo una proiezione delle prospettive aziendali e la confrontiamo con la valutazione attuale. Negli ultimi tempi, ci siamo concentrati sull’impegno costante per mantenere un legame duraturo con tali aziende.

Produttori locali e il voto alle elezioni nazionali.

Parole raramente influenzano il mercato azionario nazionale del Regno Unito durante le elezioni. Possono portare stabilità o cambiare leggermente le prospettive economiche, ma non influenzano significativamente la sede fiscale nel paese. L’unica possibile eccezione riguarda i costruttori di case, poiché i cambiamenti alle regole di pianificazione sotto un nuovo governo potrebbero avere un impatto.

Il ciclo recente è stato molto impegnativo, con volumi di nuove costruzioni in ribasso. L’impatto si è esteso non solo ai costruttori di case, ma a tutta la catena di approvvigionamento, coinvolgendo aziende di costruzioni e materiali. Nonostante il calo dei volumi, i prezzi delle case sono rimasti stabili. L’inflazione nel settore delle costruzioni è in diminuzione, segnalando una certa stabilità. Le vendite hanno iniziato a riprendersi quest’anno, grazie alla stabilizzazione dei tassi ipotecari.

Il sistema di pianificazione è stato un ostacolo fastidioso. Dalle nostre conversazioni con diversi costruttori, sembra che il partito laburista stia affrontando questo problema e sia consapevole delle sfide. Qualsiasi modifica alle norme di pianificazione potrebbe dare un forte impulso al settore e a tutta la catena del valore. Stiamo valutando diversi possibili beneficiari.

Contenuto rilevante

Fattori di rischio si dovrebbe considerare prima di investire:

• Il valore degli investimenti e il reddito da loro possono cadere e gli investitori possono tornare meno dell’importo investito.
• Le prestazioni passate non sono una guida ai risultati futuri.
• Gli investimenti nella società non possono essere appropriati per gli investitori che intendono ritirare i loro soldi entro 5 anni.
• La Società può prendere in prestito per finanziare ulteriori investimenti (gearing). L’uso di ingranaggi è probabile che conduca alla volatilità nel Valore Netto (NAV) il che significa che qualsiasi movimento nel valore dei beni dell’azienda provocherà un movimento ingrandito nel NAV.
• La Società può accumulare posizioni di investimento che rappresentano più di normali volumi di trading che possono rendere difficile realizzare investimenti e possono portare alla volatilità del prezzo di mercato delle azioni della Società.
• La Società può addebitare le spese di capitale che possono erodere il valore di capitale dell’investimento.
• I derivati possono essere utilizzati, soggetti a restrizioni stabilite per la Società, al fine di gestire il rischio e generare reddito. Il mercato dei derivati può essere volatile e vi è un rischio di perdita superiore alla media.
• I movimenti dei tassi di cambio influenzeranno sia il livello di reddito ricevuto che il valore di capitale del vostro investimento.
• Non vi è alcuna garanzia che il prezzo di mercato delle azioni della Società rifletterà pienamente il loro sottostante Valore Netto.
• Come per tutti gli investimenti in borsa il valore delle azioni acquistate dalla Società ricadrà immediatamente sulla differenza tra i prezzi di acquisto e di vendita, la diffusione dell’offerta-offerta. Se i volumi di trading cadono, lo spread offerta-offerta può espandersi.
• La Società investe nei mercati emergenti che tendono ad essere più volatili dei mercati maturi e il valore del vostro investimento potrebbe muoversi bruscamente su o giù.
• Alcuni trust possono cercare di investire in titoli di rendimento più elevati come obbligazioni, soggetti a rischio di credito, rischio di prezzo di mercato e rischio di tasso di interesse. A differenza del reddito da un singolo legame, il livello di reddito da un trust di investimento non è fisso e può fluttuare.
• Con i fondi che investono in obbligazioni c’è il rischio che le fluttuazioni dei tassi di interesse possano influenzare il valore di capitale degli investimenti. In caso di aumento dei tassi di interesse a lungo termine, il valore di capitale delle azioni rischia di cadere, e viceversa. Oltre al rischio di tasso di interesse, gli investimenti obbligazionari sono esposti anche al rischio di credito che riflette la capacità del mutuatario (cioè emittente di obbligazioni) di soddisfare i suoi obblighi (cioè pagare l’interesse su un bond e restituire il capitale alla data di rimborso). Il rischio di questo avvenimento è di solito più elevato con obbligazioni classificate come “classe sub-investimento”. Questi possono produrre un livello di reddito più elevato, ma a un rischio più elevato rispetto agli investimenti in obbligazioni «grado di investimento». A sua volta, questo può avere un impatto negativo sui fondi che investono in tali obbligazioni.
• I rendimenti sono dati stimati e possono fluttuare, non ci sono garanzie che i dividendi futuri con corrispondenza o superano i dividendi storici e alcuni investitori possono essere soggetti a ulteriori imposte sui dividendi.

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